หุ้น SABINA – สรุป OPPDAY 2022Q2

Posted on August 21, 2022August 21, 2022 by mrlikestock_2

สรุปประเด็นสำคัญ

ภาพของผลประกอบการครึ่งปีแรก

– รายได้รวม 1,570 ลบ. +20.3% YoY ฟื้นตัวตามการเปิดเมือง หากเทียบรายได้กับช่วงก่อนโควิดถือว่าขึ้นมาอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกันแล้ว

– GPM ลดเล็กน้อยจาก 48.5 เป็น 47.2% แต่ยังน้อยอยู่เมื่อเทียบกับระดับก่อนโควิดที่ 54.4% เหตุผลหลักมาจากช่วง Q2 ที่ผ่านมา พนักงานเย็บติด Omicron กันเยอะ ทำให้ประสิทธิภาพในการผลิตไม่ได้ดีเท่าที่ควร

– SG&A to sales ลดลงเยอะกว่า 35.3 เป็น 31% หากสังเกตที่ค่าน้ำมันเพิ่มขึ้นสูงขึ้นมากในปีนี้ แต่ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานของบริษัทกลับลดลง หลักๆ มาจากการวางแผนที่ดีขึ้น เช่น Full truck load ให้ขากลับรถบรรทุกไม่วิ่งคันเปล่า เป็นต้น

– กำไรครึ่งปีแรก 211 ลบ. +49.5% YoY และ NPM ปรับเพิ่มขึ้นจาก 10.8 เป็ร13.4% เป็น New high จากการลด Cost บางส่วนได้อย่างถาวรในช่วงโควิด มีการ Downsize จำนวนพนักงานลงจากปี 2019 เยอะจาก 4,529 คน ตอนนี้เหลือเพียง 3,307 คน หากจะเพิ่มให้เต็มกำลังการผลิตคงเพิ่มอี 100 คนเท่านั้น ไม่กลับไปจุดเดิม

– D/E 0.43 เท่า

– ปกติบริษัทจ่ายเงินปันผล 100% ของกำไรสุทธิ

– บริษัทมีการประเมินผลกระทบจากการปรับขึ้นของค่าแรงเป็น Scenario (5-10%) ผลกระทบหากค่าแรงขึ้น 8% จะมีผลกับ COGS +0.7% และ SG&A +0.04%

– สัดส่วนการขายหลักยังมาจากหน้าร้านเป็นหลัก 65%, Non store retailing (NSR) หรือการขายแบบไม่มีหน้าร้าน 25% และ OEM 10% รายได้เติบโตในทุกส่วน อย่าง OEM order ก็เต็มไปถึงปลายเดือนมกราคมปีหน้าแล้ว โดยเน้นในสินค้าที่มีความ Specialty ที่มีกำไรดี ผู้บริหารยกตัวอย่างว่าเมื่อก่อนต้องขายได้ 1,000 ลบ. เพื่อให้ได้กำไรขั้นต้น 100 ลบ. ปัจจุบันขายได้เพียง 300 ลบ. ก็ได้กำไรขั้นต้น 100 ลบ. GPM ดีขึ้นมาก

– ช่วง Q2 ที่ผ่านมามีออกสินค้าเพื่อรับกับการเปิดเทอม Sabina x CareBears ตั้งแต่วัยเด็กจนถึงวัยรุ่น เป็นหนึ่งในสินค้าที่ผลิตแบบ Eco friendly ใช้ผ้ามาจากเส้นใย Recycle และผ่านกระบวนการย้อมที่ในน้ำน้อย